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2015年6月医药投资策略:积极寻求变革中“滞涨”标的

发布时间:2015-06-09    研究机构:西南证券

核心观点:

主要观点:2015年连续两个月医药工业收入增速低于10%,很大程度上低于我们预期,因此投资策略必将随之调整。年初我们已提出:医药行业的投资策略应该聚焦于变革,即产业内部的变革或跨产业变革。前者主要指老树发新芽;后者主要指落后产业向大健康等新兴产品的转型,后者预期差较大,往往爆发力极强。前期我们推荐的延华智能、中元华电、华业地产、运盛实业等取得较佳成绩。维持行业“强于大市”评级。

寻求涨幅小、有估值、产业内部转型的标的,重点推荐福安药业(300194)、昆药集团(600422)。1)福安药业(300194)逻辑:宁波天衡业绩很可能超预期,公司主业快速增长。宁波天衡承诺2015年净利润4000万,很可能超额完成。估计2015年合计净利润约1.2亿;储备数个重磅产品待批。大领域首仿药托伐普坦、盐酸奈必诺尔进入现场检查,年内或将获批。

另外,未来两年伊马替尼、拉科酰胺、阿戈美拉汀等大品种相继获批;公司拥有近8亿元货币资金,为外延式扩张提供充分条件;估值方面,公司是除停牌及次新股外医药行业中为数不多的市值在100亿以内的标的,百亿市值下其估值合理、涨幅较小、外延式扩张预期强烈。其与康芝药业拥有众多相似之处,其对标康芝严重被低估。2)昆药集团(600422)逻辑:业绩稳定增长、估值较低、控股股东增持,公司或将积极布局大幅提估值的新型产业。

受益于药价放开、提价药提价及国企改革的标的。重点推荐佛慈制药(002644)(002644)、太极集团(600129)。

主业较高增长、积极布局新型产业的标的。重点推荐安科生物(300009)、康芝药业(300086)。

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