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佛慈制药调研要点

发布时间:2012-07-05    研究机构:华龙证券

政策推动中医药行业进入黄金发展期。政府不断出台政策扶持中医药行业发展,预计未来5年中药行业将保持年均20%左右的增长,产值达到5500亿元以上,有望迎来新一轮高速发展。

产能释放解决公司发展瓶颈。预计公司2012年浓缩丸产能将由原来的65亿粒提高到90亿粒,到2014年募投项目全部达产后,产能将达到120亿粒。解决产能不足的问题后,优势品种有望实现快速增长。

借助品牌优势,产品多角化发展。 “重磅炸弹”级产品“益气通痹胶囊”已经进入临床III期试验,疗效显著;大健康产品“甘麦大枣茶”也有望在今年投入市场。以两者为代表的新产品有望借助公司的品牌优势,为公司创造新的利润增长点。

盈利预测与评级:根据我们的预测,公司12的EPS约为0.41元,对应PE约为34X,基本合理。随着公司募投项目达产后产能逐步释放,新产品全面上市,公司盈利将会出现30%左右的增长,我们给予公司中期“谨慎推荐”的评级,最佳介入点可能是12年底或13年初。

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